Banco de México: Reducción de Tasas de Interés y Nuevas Proyecciones de Inflación
La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) ha decidido aplicar una reducción de 25 puntos base a su tipo de interés de referencia, fijando la tasa en un 7.25%. Esta decisión se tomó con una mayoría de cuatro votos a favor y uno en contra.
Discrepancia en la Política Monetaria: El Voto de Jonathan Heath Constable
El subgobernador Jonathan Heath Constable expresó su desacuerdo con esta medida, abogando por mantener la tasa interbancaria a un día en el 7.50%. Esta postura, que se mantuvo durante las tres reuniones previas, se fundamenta en la persistencia de la inflación en el sector servicios y la tendencia alcista observada en los bienes. Según Constable, estos factores sugieren la necesidad de una pausa en la secuencia de recortes de tasas.
Revisión de las Expectativas de Inflación
En paralelo a la decisión sobre las tasas de interés, la Junta ha revisado al alza sus estimaciones de inflación para el corto plazo, tanto general como subyacente.
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Inflación General:
- Cuarto trimestre de 2024: Se ajusta de 3.6% a 3.5%.
- Primer trimestre de 2025: Se eleva de 3.4% a 3.5%.
- Segundo trimestre de 2025: Pasa de 3.1% a 3.2%.
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Inflación Subyacente:
- Octubre-Diciembre 2024: Se proyecta en 4.1% (anteriormente 4.0%).
- Enero-Marzo 2025: Se estima en 3.8% (anteriormente 3.6%).
- Abril-Junio 2025: Se prevé en 3.3% (anteriormente 3.2%).
Un Matiz en la Comunicación del Banxico
Un aspecto destacado del comunicado oficial del Banco de México es el cambio en la perspectiva futura sobre las decisiones de política monetaria. Previamente, la Junta indicaba que evaluaría “recortes adicionales a la tasa de referencia”. Ahora, la comunicación se ha modificado a: “la Junta de Gobierno evaluará la posibilidad de reducir la tasa de referencia”.
Pamela Díaz Loubet, economista principal de BNP Paribas para México, interpreta esta sutil alteración en la guía prospectiva como una señal de que los recortes de tasas continuarán, pero con una menor certeza. Según Loubet, este ajuste introduce un mayor grado de prudencia en la comunicación del Banxico.
Próximos Pasos y Tasa de Interés Real
A pesar de este matiz cauteloso, el mercado anticipa que en la próxima reunión del 18 de diciembre se materializará otro recorte de 25 puntos base, lo que situaría la tasa de interés al cierre del año en el 7.00%. Se espera que los ajustes en la política monetaria se reanuden tras el primer trimestre de 2026.
La experta también señala que con esta modificación, la tasa de interés real se posiciona en un nivel neutral, en contraste con una postura restrictiva, lo cual concuerda con el cambio en la comunicación del Banco de México y la cautela expresada al anticipar los futuros recortes.
Justificación de la Reducción y Contexto Económico
Janneth Quiroz, directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Monex Grupo Financiero, considera que la reducción de tasas está justificada, al igual que las anteriores, basándose en la expectativa de una mayor holgura económica y una desaceleración en la actividad productiva.
A pesar de que la inflación subyacente anual en septiembre se situó en 4.28%, superando el rango objetivo del Banxico por cinco meses consecutivos, Quiroz menciona que la contracción del PIB en el tercer trimestre y el reciente ajuste de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos brindaron al Banco de México la flexibilidad necesaria para extender el ciclo de reducciones en su tasa de interés.
aDB
